文｜公司权衡室IPO组，作家｜王哲平

3月13日，香港交游所全资附属公司香港聚首交游通盘限公司(联交所)刊发筹议文献，就一系列关系晋升香港上市机制竞争力的建议筹议阛阓办法。本次筹议期为八周，至2026年5月8日达成。

这份文献分为三个部分：同股不同权、外洋上市的刊行东谈主、初次上市法例和上市安排。

总体来看，港交所但愿能引诱更多立异型公司、外洋已上市公司和高成长企业来香港，同期尽量守住投资者保护和阛阓声誉。

对同股不同权（WVR）大幅松捆

现行法律解说下，WVR公司的上市门槛市值至少400亿港元，或市值至少100亿港且最近一年收入至少10亿港元。

筹议建议中，港交所建议把门槛降到市值至少200亿港元，或市值至少60亿港元且最近一年收入至少6亿港元。

与此同期，如若公司上市时市值达到400亿港元，WVR投票权比例上限可从10比1放宽到20比1；在特定要求下，WVR持股的最低经济利益要求也可由10%放宽到5%，前提是持股金额至少达到40亿港元。

这意味着，将有更多成永久公司得当WVR上市履历，无需再比及估值翻倍。此外，首创东谈主团队可通过同股不同权架构紧紧掌执公司达成权，幸免在融资过程中被成本稀释言语权，更利于永久时期参预。

更值得驻守的是，港交所此次对“立异公司”的连络也在变。往时，阛阓对“立异产业”的连络，常常偏向科技、研发、专利这些硬缱绻；此次筹议文献明确淡薄，将“立异”分红两条旅途：一条是科技旅途，一条是业务模式旅途。

也即是说，将来不仅是“时期立异公司”更容易走WVR道路，交易模式立异公司也被负责纳入轨制视线。

对外洋上市刊行东谈主第二上市法律解说松捆

在中枢履历要求上，不同投票权架构公司的财务履历门槛告成与主要上市对王人，不再稀零设限；而同股同权公司的第二上市市值门槛更是大幅下调——原要求的100亿港元门槛告成降至60亿港元，凤凰彩票Welcome让更多中大型外洋上市企业具备了来港上市的要求。

与此同期，港交所还再行拟定「第二上市转主要上市」的无缺法律解说，补充了合规形式的详备教唆，让企业转板历程更明晰可操作。

此外，港交所已初始新一轮征询，将推出更多便利外洋刊行东谈主来港上市的圭表，陆续幽静香港算作国际金融中心和中概股回流中枢重要的地位。

阴事表情适用于通盘苦求东谈主

在以阴事表情提交上市苦求方面，阴事递表将从少数公司特权，形成通盘新苦求东谈主的选项。

此前，阴事提交上市苦求主要只适用于合履历第二上市苦求东谈主、生物科技公司、特专科技公司或个别获豁免者。现时港交所建议，通盘新苦求东谈主都不错遴荐阴事递表。

对刊行东谈主来说，这能减少估值试探失败、交易信息外泄和窗口期错配的风险；但另一方面，港交所又同步强化了“退表问责”，将来一朝苦求被奉赵，不单知道保荐东谈主，还会知道通盘负责准备苦求材料的专科机构身份和变装。

不错看出，港交所一边放宽进口，一边加强中介包袱。

港交所示意，建议旨在创造愈增多元和更有活力的阛阓环境，提供更丰富的投资机遇，从而更好地餍足投资者和刊行东谈主的需求。

香港交游所上市期骗伍洁镟示意：“香港交游所戮力确保咱们的上市机制矜重且富饶竞争力，幽静香港算作突出国际金融中心的地位。咱们在与持份者潜入调换明发现，他们渊博但愿把执更多优质的立异投资机遇，也但愿上市机制在确保投资者信任和信心的同期不错愈加高效和与时俱进。因此，咱们淡薄了这些建议。”

她补充说：“咱们在2018年得胜地进行了一系列上市改变，从根蒂上重塑了香港股票阛阓的结构，引诱了一巨额立异公司来港上市，此次的建议恰是基于这些改变效力而淡薄的。咱们迎接群众对这些建议发表办法，并期待络续与持份者保持调换。让咱们共同奋力，幽静香港算作成长型企业首选集资地和全球成本布局亚洲首选阛阓的地位。”